Türkiye’nin önde gelen aracı kurumlarından Ata Yatırım, nizamlı olarak yayımladığı stratejik araştırma raporlarıyla para ve sermaye piyasalarındaki gelişmeleri ve ekonomik görünümü değerlendirmeye devam ediyor.
Ata Yatırım’ın son olarak yayımladığı Strateji Raporunda yılın ikinci yarısına dair değerli değerlendirmelere ve stratejik öngörülere yer veriliyor.
Türkiye pay senedi piyasasının seyrini belirleyecek dört temel risk
Raporda, önümüzdeki 18 aylık devirde Türkiye pay senedi piyasasının seyrini dört temel risk ve belirleyici ögenin şekillendirmesinin beklendiği söz ediliyor. Bunların başında Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmeler ile Rusya-Ukrayna savaşının seyri geliyor. Bunun yanında global ticaret siyasetlerindeki değişimler ve Türkiye’nin milletlerarası ticaretteki pozisyonu, enflasyon görünümü ile para ve maliye siyasetlerinin yönü ve seçim öncesi periyotta iç siyasi gündemde yaşanabilecek gelişmeler, piyasaların performansını belirleyecek temel faktörler arasında sayılıyor.
Enflasyonda %28, siyaset faizinde %35 öngörüsü
Ata Yatırım, Strateji Raporu’ndaki temel senaryosunda, ABD ile İran’ın makul bir noktada mutabakata varacağını varsayarak Hürmüz Boğazı’nın açılmasıyla birlikte petrol fiyatlarının olağanlaşmasını bekliyor. Türkiye iktisadının varil başına 80-95 ABD doları aralığındaki Brent petrol fiyatlarına ahenk sağlayabileceği belirtiliyor. Lakin Brent petrol fiyatlarının varil başına 100-110 ABD doları düzeylerini aşarsa, Türkiye’nin cari süreçler istikrarı ve GSYİH büyümesinin baskı altında kalacağına da işaret ediliyor.
Ata Yatırım bu temel senaryosuna nazaran; yılın birinci yarısına kıyasla, ikinci yarıda besin ve güç fiyatlarının görece daha ölçülü seyredeceği ve petrol fiyatlarının normalleşeceği varsayımıyla birlikte enflasyonun 2026 sonunda %28,3’e düşeceği öngörülüyor. Bu gelişme ve fonlama maliyetinin siyaset faizine yakınsamasıyla birlikte yılın kalanında sonlu faiz indirimi bekleniyor. Siyaset faiz oranının Temmuz 2026’daki %37 düzeyinden 2026 sonu prestijiyle kademeli olarak %35’e ineceğini öngörülüyor. Raporda ayrıyeten, arz şartlarındaki sıkılığın devam etmesine rağmen zayıflayan talebin dezenflasyon sürecini desteklediği, lakin bu dengesizliğin büyüme dinamikleri açısından sınırlayıcı bir öge olduğu bedellendiriliyor. Buna nazaran Ata Yatırım, Türkiye iktisadı için 2026’da %3 gerçek büyüme beklentisini müdafaaya devam ediyor. Yılın ikinci yarısında güç fiyatları ve ithalattaki yavaşlamayla cari istikrarda görece bir düzgünleşme bekleyen Ata Yatırım yıl sonu için 55 milyar dolar cari açık varsayımını koruyor.
Ata Yatırım BIST 100 için 1 yıllık gayesini 19.000 düzeyinden 19.600’e revize etti
Ata Yatırım, değerleme tahlilleri doğrultusunda BIST 100 için 1 yıllık amacını %43 yukarı yönlü potansiyele işaret edecek biçimde 19.000 düzeyinden 19.600’e revize etti. Revizyonda, banka dışı şirketlerin 2025’teki %0,8’lik kâr daralmasının akabinde 2026’da %30,3 kâr artışı göstereceği beklentisi öne çıkıyor. Buna karşın faiz indirim sürecinin kademeli ilerleyeceği göz önünde bulundurulduğunda, 2026’nın ikinci yarısının Türk pay senetleri için şiddetli geçmeye devam edeceğine de işaret ediliyor. Bu sebep yılın ikinci yarısında pay senedi piyasasında seçici olmayı öneren Ata Yatırım, iç pazarda güçlü pozisyona sahip, operasyonel verimliliği yüksek, düşük kaldıraçlı, nispeten daha uygun finansman kapasitesine sahip ve muhtemel ekonomik yavaşlamalara karşı daha sağlam şirketlerin öne çıkacağını pahalandırıyor. Raporda ayrıyeten, TL’nin ABD doları karşısında gerçek olarak paha kazanmasının ihracatçı şirketlerin kâr marjları üzerinde baskı yaratmayı sürdüreceği, bu sebeple ihracatçıların yeni ihracat pazarlarına açılırken verimliliğini artırmalarını gerekeceği belirtiliyor. Bununla birlikte Türkiye’nin esas ihracat destinasyonlarındaki Çin faktörü göz önünde bulundurulduğunda, global ticaret dinamiklerinin gidişatının, Türk ihracatçılarının ana pazarı olan AB üzere bölgelerdeki kilit faktörlerden biri olacağına da bilhassa işaret ediliyor.
Döviz piyasasında istikrar ve rezervlerde toparlanma sürüyor
Raporda ayrıyeten döviz piyasasında istikrarın sürmesiyle birlikte TCMB’nin rezerv idaresinde daha fazla hareket alanı kazandığı ve para siyasetindeki esnekliğin arttığı bedellendiriliyor. Yerleşiklerin döviz talebinin hudutlu kalmaya devam etmesi, kur görünümünde temel dengeleyici ögelerden biri olurken, sermaye girişlerinin yüklü olarak swap kanalı üzerinden gerçekleşmesi bekleniyor. Son devirde yabancı yatırımcı girişlerinde carry süreçleri yine öne çıkarken, bu girişlerin vade yapısında da sonlu fakat olumlu bir düzgünleşme dikkat çekiyor. Tahvil piyasasında yabancı ilgisi kademeli olarak artarken, swap hariç net milletlerarası rezervlerin yine 40-45 milyar ABD doları aralığına gerçek yükselmesinin rezervlerdeki toparlanmanın sürdüğüne işaret ettiği belirtiliyor.
Kaynak: (BYZHA) Beyaz Haber Ajansı
